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CAPITAL WEEKLY 資本壹週   第 608 期 逾期

即期焦點 細價股輸爆廠 復元之路漫長

被股壇稱為「粉哥」的葉志輝(Steven Yip),其系列股分近日不約而同暴瀉,旗艦股包括中國集成(01027)、聯旺(08217)、中國投融資(01226)、新確科技(01063)、滙隆控股(08021)及漢華(08193)。雖然上述股分悉數屬於長毛50隻不能持有的股分名單,但顯然不少散戶趁其大跌之際而飛身撲入。

就在細價股爆煲翌日,向來甚少接受媒體訪問的金利豐行政總裁朱李月華(朱太)亦知事態嚴重,立即現身於《信報》,一方面強調與相關股分無任何關連,另一方面強調過去25年從未試過斬倉。事實上,是次「粉哥」系列股分大插水,不單影響香港整個細個股市場的氣氛,同時亦將不少證券行「拉落水」,例如是被證監連續兩日進駐的君陽證券。

證監會罕有地為是次事件回應,指出現暴跌的股屬於股權高度集中,並且有多重關聯、成交量低和流通股少等特點,這些特點容易導致股價極度波動和市場失當行為。證監會並指出,現階段未能確定會否對個別人士或公司展開調查,將一如既往密切留意證券商在處理孖展等問題上有否符合資本要求等規定。港交所(00388)行政總裁李小加則指出,當日股價波動的公司存在交叉持股及集中持股,未來將會見招拆招,絕不手軟,同時對新上市公司實施嚴格要求,務求杜絕「啤殼」行為。

分析:這次細價股股災,把市場一些不合理及不規則的現象暴露了出來。事件亦暴露這些妖股其實十分脆弱,只要監管機構施壓,就會令紙牌屋倒下來。由於證監會及港交所不約而同表明會繼續跟進事件,反映短期內細價股難有運行,投資者應將焦點轉移在具有盈利紀錄及穩定派息的上市公司,以免遇上最惡劣的情況,就是被強制停牌導致血本無歸。

眾安房產 未到散貨時機

眾安房產(00672)以先舊後新方式按每股1.5元向不少於6名承配人配售1億股,相當於擴大後已發行股本約3.43%,集資淨額約1.46億元,配售價較最後收市價1.71元折讓約12.3%。配售代理為海通國際及明珠證券,佣金2%。若認購事項於7月17日未能達成,則是次配售將告失效及終止。

假設完成上述配售,大股東Whole Good及一致行動人士之持股量將降至55.81%或16.29億股,公眾股東之持股量則降至40.76%或11.89億股。是次集資所得,公司將保留根據認購事項應收的所得款項淨額用作投資物業開發(於出現適當機會時)及(倘所得款項淨額並未用作投資用途)用作一般營運資金。翻查資料,眾安房產於今年6月12日,完成以每股0.556元配售4.69億股,集資約2.58億元,當時聲稱集資用作於適當機會時投資物業開發,以及一般營運資金。眾安房產主要從事房地產開發、租賃及酒店管理,主要在浙江省杭州市及安徽省合肥市從事物業發展。

分析:眾安房產從去年5月至今年2月,股價一直於0.5至0.7元水平橫行,第一波配股消息公布後一度炒高至1.25元,其後在完成配股後回落至10天線約1元。眾安房產股價一直沿10天線抽升,至近日宣布先舊後新配售,股價即日再升18%,頂破2元。莊家首批成本低至0.6元,第二個成本推高至1.5元,估計散貨價會在5元之上,建議待其出現顯著回調時吸納。

人民網狙擊騰訊 回調吸納無得輸

內地《人民網》於本週二上午發文炮轟騰訊(00700)旗下手遊《王者榮耀》,指《王者榮耀》屬「社交遊戲」,釋放負能量,對兒童有不良影響,認為如果以各種方式施加於未成年的孩子身上,就該盡早遏制,並質疑該遊戲到底是遊戲娛樂了大眾,還是陷害了人生。

該文指出,從數據看,累計註冊用戶超2億,日活躍用戶超過8,000萬,每7個中國人就有1人在玩,其中「00後」用戶佔比超過20%。在此可觀的用戶基礎上,悲劇卻不斷上演,當中包括13歲學生因玩遊戲被父親教訓後跳樓、11歲女孩為買裝備盜刷10餘萬元,以及17歲少年狂打40小時後誘發腦梗險些喪命。騰訊同日發表文章反駁,指遊戲和其他娛樂方式一樣,也能夠成為正常生活的一部分,而不是會被社會詬病的洪水猛獸、精神鴉片。防止沉迷遊戲是騰訊一個長期的系統工程,它不是一個遊戲系統、一個功能就能實現的。

分析:科網股年內累積龐大升幅,加上美國多加科網巨擎近日亦有獲利盤湧現,騰訊受人民網一篇文章影響,導致週二股價單日下跌超過4%,只是為近日應該出現的回調強加理由。難道騰訊的手遊業務從此便會終斷嗎?顯然這是不可能的。適當回調反而能震走持貨能力不足的散戶,調整後走勢能反覆向上,投資者不妨在100天線約250元水平吸納。

雅各臣放煙花 靜候買入時機

雅各臣(02633)去年9月在本港主板上市後,進行一連串收購合併,包括戰略性收購Cawah Holdings Limited,以提升非專利藥製造商於公營及私營市場的佔有率。此外,又於去年底以5.68億元收購「何濟公」藥品業務,以及本地品牌「十靈丹」、「十靈油」及「傷風克」生產商香港靈芝藥廠等。集團從縱向收購提升產品線規模及品牌之間的協同效應。在下游拓展方面,雅各臣在上市時引入在多個屋村開設藥房的榮華中西藥房,和原為上市公司新澤的大股東田陶氏家族所持有的新澤醫療護理為基礎投資者,將能大大增加藥品的銷售量。

分析:最近有垃圾股評寫了雅各臣3個字便自以為推高股價,實在貽笑大方,殊不知話口未完轉眼已跌回起步點。截至今年3月底止,雅各臣純利1.79億元,每股盈利0.09857元,現價相對歷史市盈率(P/E)20倍。

假設今年盈利增長三成,給予其預測P/E約20倍,目標價有2.56元。目前雅各臣股價已進入調整階段,投資者不妨待其回調整10天線約1.9元買入。靜靜地贏錢,毋須放上面書認叻的。

維珍妮產能大增 最壞時間已過

內衣製造商維珍妮(02199)公布全年純利大減78%至9,763.5萬元,末期息每股0.025元;收入按年下跌8%至46.8億元。胸圍及貼身內衣為主要收入來源,全年收益增長4.7%至37.3億元,主要受運動胸圍及功能性運動類產品增長帶動,惟胸杯訂單少於預期。由於客戶訂單減少,加上投資位於越南廠房項目,以致毛利率大跌5.1個百分點至19.6%。預計隨越南廠房逐步投產,營運效率提升,毛利率會有所上升。位於越南首間廠房已投產,於2018財年的產能會達至4,000萬件,而第二間廠房於今年5月開始投產。

分析:今年平均銷售單價下調機會不大,毛利率下跌壓力減少。越南A廠的生產效率會提高,產量會增加一倍以上,從約2,000萬件至至少4,000萬件。B廠則於今年5月份投產,投資成本會比當初建A廠時少很多。

預期維珍妮今年收入增長約20%,純利可增長260%,現價相當於預測市盈率(P/E)約18倍,處於歷史P/E區約15倍至20倍內。相信維珍妮最壞時間已過,未來三年越南產能持續加入,增長非常可觀。

本週公司消息:

中漆集團(01932)早前接獲莊士中國(00298)新增呈請資料,聲稱北海(00701)分拆中漆上市,對北海股東權益具壓制性及不公平損害,因此限制北海董事會繼續進行分拆,中漆預期將延至7月10日上市。

富力地產(02777)6月合約銷售總金額按年上升45%至82.7億元(人民幣.下同);銷售面積增加32%至55.09萬平方米。今年上半年累計總合約銷售金額約388.1億元,合約銷售總面積約294.37萬平方米,分別按年上升30%和21%。

協盛協豐(00707)以每股0.25元向不少於6名承配人配售9.6億股,相當於擴大後已發行股本約16.67%,配售價較最後收市價折0.27元折讓約7.4%。是次集資淨額約2.33億元,主要用於在投資機會出現時提供所需資金。配售代理為金利豐及訊匯,佣金2.5%。

騰訊控股(00700)計劃分拆旗下「閱文」於主板上市,閱文主要從事線上閱讀及版權運營,包括將來源於其線上社區的文學作品改編成電影、電視和網絡連續劇、電腦遊戲和手機遊戲,以及動漫的版權許可;另外亦從事紙質圖書業務。

互太紡織(01382)大股東Far East Asia及一致行動人士於6月30日以每股10元向日本上市公司東麗(3402.JP)悉售4.05億股或28.03%股權。完成交易後,Far East Asia不再持有任何互太股分,而東麗則成為互太單一最大股東。

華南城(01668)向集團副主席馮星航及行政總裁宋川分別授出8,000萬份及4,000萬份購股權,行使價1.52元,行使有效期五年。授予馮星航之認股權,將分兩年,每年4,000萬份授予。

新世界發展(00017)以每股10.036元發行5,345萬份購股權,行使價9.98元,行使有效期四年,其中540萬份購股權授予各董事會成員,主席鄭家純及副主席兼總經理鄭志剛分別獲授予200萬份購股權。其餘概無承授人為公司董事、主要行政人員或主要股東。

唐宮中國(01181)預期截至今年6月底止中期純利大幅提高,主要由於現有及新門店收益增長、去年5月實行的增值稅改革在2017上半年反映之正面影響,以及上年度業務整合有效減低未符預期業務對業績構成之影響,中期業績預計會在8月中刊發。

撰文:林圖圖

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